金利と債券価格の逆相関¶

資産価格が動くメカニズムを理解する上で、金利と債券の関係は最も重要かつ基本的な原則。最も重要な原則は「金利が上がると、債券の価格は下がる」という逆相関の関係。

なぜ金利が上がると債券価格は下がるのか¶

「今持っている古い債券」と「新しく発行される債券」の比較で考えるとわかりやすい。

投資理論では、債券価格は「将来受け取る利息と元本の合計を、今の価値に引き直したもの（現在価値）」として定義される。

分母にある金利（割引率）が大きくなればなるほど、価格は小さくなるという関係が成立する。

金利の変化に対して価格がどれくらい激しく動くかは、債券の残り期間（満期までの長さ）によって決まる。

金利と債券の関係は、巡り巡って株式市場にも波及する。

比較対象としての魅力低下: 債券の利回りが上がると、わざわざリスクの高い株式を持たなくても、安全な債券で十分なリターンが得られる。資金が株式から債券へ流出する
企業利益の圧迫: 融資（借入）の利息負担が増えるため、企業の純利益が減り、株価を下押しする
理論株価の低下: 株式も将来の利益を現在価値に割り引いて計算される。分母の金利（割引率）が上がれば、理論上の株価は下がる

要因	方向性	債券価格への影響	株式価格への影響
金利	上昇↑	下落↓	下落↓（一般的に）
インフレ	上昇↑	下落↓（実質価値が下がるため）	混合（コスト増はマイナスだが、売上増はプラス）
信用リスク	上昇↑	下落↓	下落↓

金利は経済の「重力」のようなもので、あらゆる資産価格に影響を及ぼす。